YY評級 作者：rating狗
疫情洶涌，但也禁錮不住腳步。資金洶涌抱團江浙，收益快速下行，能挖掘收益的地方，越來構成熱點。江西作為資本市場口碑相對較好區域（迄今暫無公開違約），吸引市場追逐，也不足為奇了。
本文聚焦贛州調研，主要從以下2個維度展開。
第一，贛州作為江西南大門，市場此前認知在債務攀升較高，那么有何特殊性？
第二，贛州區域城投定位和分工怎么樣。
調研本質上不是一問一答，而是基于城市的擴張、投資強度、投資效能和未來預期的一種深層思考。故而本文不怎么放太范式的答復，而從意識流寫起。
01 贛州的特殊性
首先是其獨特地形所承載的紅色之都。在1929至1934年間，贛南大部分地區成為中國共產黨的革命根據地。各地先后成立蘇維埃政府，分別隸屬江西、湘贛、粵贛、贛南省蘇維埃政府，并于1931年11月在瑞金成立了中華蘇維埃共和國臨時中央政府（這里致敬偉人！）
其次是其面積、轄區縣之大和廣闊。全市總面積39379.64平方千米，占江西省總面積的23.6%，為江西省最大的行政區，下轄3個區、13個縣，代管2個縣級市。
大家對近4萬平方千米可能沒啥感受，對比一下就可以，上海面積6340.5平方千米，深圳1997.47平方千米，也就是單純地理視角下。
贛州=6.21上海=19.72深圳
當然我們不要混淆建成區面積和自然面積，但是無論如何從贛州的區劃而言，如此廣袤的面積、復雜的地形；都可以推導出，贛州在發展難度上、區域引導上，都是很難完全復制平原、沿海經濟帶的經驗，必須扎根自身的稟賦。（附：贛州市群山環繞，斷陷盆地貫穿于贛州市，以山地、丘陵、盆地為主。其中丘陵面積24053平方千米，占贛州市土地總面積61%；贛州市山地總面積8620平方千米，占贛州市土地總面積21.89%；兼有50個大小不等的紅壤盆地，面積6706平方千米，占贛州市土地總面積的17%。贛州市四周有武夷山、雩山、諸廣山及南嶺的九連山、大庾嶺等，眾多的山脈及其余脈，向中部及北部逶迤伸展，形成周高中低、南高北低地勢。贛州市海拔高度平均在300~500米之間，有海拔千米以上山峰450座，崇義、上猶與湖南省桂東3縣交界處的齊云山鼎鍋寨海拔2061米為最高峰，贛縣湖江鎮張屋村海拔82米為最低處）
還有個非常重要的，人口規模和優勢。從總人口來看，七普修正來看，贛州常住人口897萬人，高于省會南昌近275萬人，作為江西當之無愧的人口大市，省內占比19.84%
當然人口多、地形雜、經濟發展階段早前期，也帶來人均GDP的弱勢。但是隨著人口增速放緩，具備勞動力優勢的地方，將有明顯的發展優勢。
特別是結合如干中學外延的技術擴散路徑，如周邊深圳等地的電子信息產業外溢，帶來熟練的技術工人培訓，帶來成熟的產業工人和就地化工業的基礎條件。
最后一個不容忽視的特殊性是其所處腹地和交通條件。
綜上而言，贛州的人口規模、技術外溢、交通便捷度都有效提升了區域吸引度，從政策端來看，有以下重要的政策在火力覆蓋射程內：國務院批復同意建設贛州革命老區高質量發展示范區、蘇區振興、脫貧攻堅、“一帶一路”重要節點城市、省級副中心城市。
那么直觀來看，最為有效的區域吸引力還是看對產業的吸引度：對富士康的吸引落地（預期總投資額100億，目前在贛州的招工工作已經開始）
整體而言可歸納為：成熟的產業配套、土地優勢、健全的營商環境，更離不開有技能的熟練工人（人口稟賦）。
這一層次的觀感，在調研中能夠真實的感受到區域的特殊性，也直覺完全按一個地級市的視角去看超復雜區域，數據層面冷冰冰不足以反應土地上經濟的熱度。
02 城投和定位
當然投資仍要回到具體的情境和標的來看，區域的城投到底該怎么看？
先刷下數據（直接截圖YY-城投e查）
市場存在的多空分歧經常圍繞以下維度展開
這些問題短期很難立即得到一致的答案，但正所謂有分歧才有博弈，才有價格。市場主流機構對贛州的投資也基本在幾大市級平臺，整體如下：
市場分析也很多了，這里僅僅是從定位、投融資目的、市場認可和分歧的地方展開：
其他的區縣級平臺，由于經濟體量過小，整體可能更適合擔保發債思路，市場博弈和下沉更聚焦市級和經開區平臺。
那么結合實地走訪和感知來看，區域的平臺分工和定位也相對清晰，融合區域稟賦，開發不同的區塊。站在投資的視角看：
1、贛州的城市面貌更新非常快，有城市快速路、機場快速路等高等級城市的配套建設，這些在冷冰冰的數字層面無法感知熱度
2、產業投資來看，肯定需要落實到具體產業看，有成效，自然是皆大歡喜。這個問題可能會一直未完待續，但是從格力落戶南康區、富士康的入駐、家具產業集群等顯著規模來看，預期處于上升期。
所以在這個面上看，發展預期喜人，有些槽點（歷史的包袱如贛發投的委貸地產的風險、債務負擔重），短期的主要矛盾仍讓位于區域蓬勃發展、高強度投資（債務水平下）所帶來的區域綜合競爭力的提升，因而值得挖掘。
當然，上述是更為聚焦投資，回到城市活力角度看，我們可以繼續列舉一些吸引點，來供大家繼續探索：
1、2021年，南康區現代家居產業集群總產值達2270億元，成為全國最大的實木家具制造基地。
2、贛州華潤中心萬象城位于贛州市章江新區登峰大道（城市中央公園正對面），緊鄰贛州城市中央公園，靠近章貢區政府、贛州中學。贛州萬象城是華潤集團旗下第十座萬象城，于2015年9月19日盛大開業（有萬象城的城市，還是值得期待的）。
3、國內稀土資源整合，贛州作為非常重要的基地，贛州已經形成完整產業鏈，每年產出全球70%的中重稀土、60%的黒鎢，素有“稀土王國”、“世界鎢都”的美譽。中國稀土集團成立后（21年底），這個仍是整合ing，贛州作為重要地區具備很強的戰略價值。
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