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申購倍數成了發行人新的比拼戰場!

債券民工 債券民工
2022-06-16 19:15 4378 0 0
自從江蘇大豐海港控股集團有限公司2022年度第二期短期融資券的有效申購金額為298.50億元,申購倍數高達59.7倍之后,申購倍數成為了信用債券市場上一個新的關注要素,

作者:債券民工在路上

      自從江蘇大豐海港控股集團有限公司2022年度第二期短期融資券的有效申購金額為298.50億元,申購倍數高達59.7倍之后,申購倍數成為了信用債券市場上一個新的關注要素,成為了發行人新的比拼戰場,尤其是對城投公司來說。

      從目前信用債券的披露實踐來看,國家發改委的企業債券產品和交易所的公司債券產品不需要公布申購本倍數,目前會要求公布申購倍數的債券產品主要是中期票據、短期融資券和超短期融資券,所以比拼的主要就是協會的公開產品。因為近期以來很多債券的申購倍數的確是很高,因此包括各種財經網站或者APP,在披露發行結果時,均會披露申購倍數

      在媒體和輿論的多方關注下,在債券發行票面利率之外,發行人和主承銷商又開辟了利率申購倍數這一新的比拼戰場。尤其是同城的城投公司,對于申購倍數的關注可能會更加關注,互相在進行比較。

       目前城投債的發行利率下行且申購倍數較高的情況,對于城投公司來說肯定是好事,這種市場水平不僅可以緩解城投公司的資金狀況,還可以降低公司的融資成本。但是個人認為,目前市場上對于城投公司債券的搶購或者所謂的“資產荒”,實際上是不可持續的。邏輯很簡單,之前投資者關注的城投公司的風險問題并沒有解決或者改變,依然還是存在的,只是短期內沒有那么明顯了而已。

      也就是說,現有的信用債券市場狀況只會在短期內改變城投公司的資金狀況,但是并不會改變城投公司的發展規劃或者發展邏輯。還有一個很重要的原因,就是從募集資金用途來看,2022年以來發行的城投債券,募集資金主要是用于償還借款。在這種情況下,新增的信用債券額度,只會對發行人的資金狀況產生影響,并不會對公司的經營狀況產生影響。因為債券資金沒有投向于固定資產項目,所以不會直接形成資產或者在未來產生營業收入。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“債券民工”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 申購倍數成了發行人新的比拼戰場!

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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