陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 作者：陌爺
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先是65折賣房事件引得市場嘩然，激起對于中南建設(shè)近些年高速沖規(guī)模背后財務(wù)狀況與流動性安全的隱憂。
再是內(nèi)部員工集資事件，要求6級以上員工集資幫助公司度過難關(guān)。更是把中南推上了風(fēng)口浪尖。
內(nèi)部現(xiàn)金流管控捉襟見肘，二代接班尚處于適應(yīng)期。
另一方面，中南建設(shè)也在不斷地向市場傳遞“軟著陸”、平穩(wěn)過冬的信號。
從銷售、經(jīng)營和交付等環(huán)節(jié)展現(xiàn)了中南建設(shè)迎接寒冬的能力。
中南建設(shè)作為江蘇南通骨干建筑企業(yè)，其流動性危機(jī)，已引起相關(guān)部門的高度重視。
近期一則流傳廣泛的文件暴露出中南建設(shè)的流動性困難或?qū)⒃俅紊墶?/p>
內(nèi)容指出受到恒大事件影響，牽連中南建設(shè)處于流動性困難，力所能及協(xié)助中南度過難關(guān)。
更是要求市國資委、金融監(jiān)管局、城建集團(tuán)、海門區(qū)等單位，按照依法、合規(guī)、可操作性的原則，深入研究、嚴(yán)謹(jǐn)制定對中南建設(shè)部分資產(chǎn)的收購方案。
同時合理確定收購價格，邀請兩家以上權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。
中南集團(tuán)成立于1988年，下有上市公司中南建設(shè)。
目前業(yè)務(wù)布局形成“4+1”模式—中南置地、中南建筑、中南實(shí)業(yè)投資和中南教育。
相較于單純開發(fā)商而言，中南建設(shè)的流動性風(fēng)險主要來源兩個方面：
1、中南置地高杠桿、高負(fù)債、低毛利式?jīng)_規(guī)模所積累的內(nèi)部風(fēng)險。
中南建設(shè)銷售額從502億快速增至1961億，年復(fù)合增速高達(dá)57.4%。
在市場環(huán)境急劇下行、三道紅線壓頂、以及融資環(huán)境逐漸惡化的背景下，風(fēng)險逐漸暴露。
融資水平高企，最新一筆美元債甚至達(dá)到12%，在現(xiàn)金流為王的共識下，無異于飲鴆止渴。
2020年，中南建設(shè)整體毛利率只有17.29%，遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)行業(yè)平均水平35.75%。
但作為恒大的供應(yīng)商之一，中南建設(shè)的遭遇可以從南通三建身上找到映照。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在公開批露恒大應(yīng)收賬款逾期的供應(yīng)商中，南通三建集團(tuán)曝光的數(shù)目是最大的。
6月底其歸屬于恒大的應(yīng)收賬款為47億元，其中包括31億元人民幣的恒大票據(jù)。
同樣身處南通區(qū)域，同樣是恒大的供應(yīng)商，中南建設(shè)也受到嚴(yán)重牽連。
中南建設(shè)的流動性困難正在逐漸暴露，昔日的黑馬房企也正處于多事之秋。
但下行周期行業(yè)背景下，注重經(jīng)營層面，狠抓回款，穩(wěn)住現(xiàn)金流，才是中南建設(shè)的當(dāng)務(wù)之急。
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原標(biāo)題： 中南建設(shè)，流動性困難或再升級
