觀點 作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
當商票數據納入三道紅線一起監管時，快速增長的應付票據規模，或許將給綠地控股帶來一定壓力。
據觀點地產新媒體了解，綠地控股上半年營業收入2827億元，同比增長35%；其中房地產業實現營業收入971億元；基建產業實現營業收入1574億元，同比大幅增長74%。
對于74%的高速增長，綠地控股稱，這是由于廣西建工集團有限責任公司并表所帶來的影響。上半年，廣西建工集團收入630.8億元，而今年年初，這一數值只有124.44億元。可見，廣西建工集團的高速增長為綠地控股的總營收貢獻了不少。
房地產銷售額也從疫情的影響擺脫了出來，上半年合同銷售金額1641億元，同比增加23%；而上年同期銷售額減少了20.7%。
盈利方面，報告期內，綠地控股營業利潤為162.5億，同比增長3.8%，毛利率為11.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤82億元，同比增長3%；基本每股收益0.64元，加權平均凈資產收益率9.25%。
其中，房地產及相關產業的毛利率為23.19%，同比減少2.58個百分點；建筑及相關產業的毛利率為5.06%，同比增加0.22個百分點。
從上年疫情爆發以來，綠地控股毛利率逐步下降。目前行業整體的毛利率都在持續下降，在當前房住不炒的主題下，毛利率還會繼續下降。
而現在綠地控股收入，負債情況有了進一步改善。
降債方面，綠地控股有息負債總額較年初再降349億元，累計較高點已下降超過1013億元；短期借款余額為271億元，較年初再降15%，一年內到期的非流動負債余額為387億元，較年初再降48%。
債務的進一步降低，帶來了主要指標的好轉。今年上半年現金短債比滿足監管指標；凈負債率較高點累計下降68個百分點，扣除預收賬款后的資產負債率也延續了持續回落態勢。但仍踩著2條紅線。
綠地控股表示，預計到今年年底，有息負債總額力爭再降300億元以上。
這背后，上半年綠地控股經營性現金流量凈額為286億元，同比大幅增長592%。
而上半年投資活動產生的現金流量凈額為-87.73億，籌資活動產生的現金流量凈額為-369.7億，其中償還債務所支付的現金高達815.2億。
當投資活動和籌資活動產生的凈額都為負時，正向的經營性現金流量凈額為綠地控股的償債以及經營投資起到支撐。
拿地方面，綠地控股上半年獲取項目34個，新增土地面積323萬平方米，計容建筑面積699萬平方米?？偼恋乜?39億元，總貨值約1000億元。
而且按計容建面計算，80%為住宅，5成位于一二線城市，這也極大利好綠地控股的銷售去化。
觀點地產新媒體查閱綠地控股2021年上半年和2020年年度財報，發現2021上半年年初的應付商票數額與2020年期末的應付商票數額對不上，期初與期末數據不連貫，數據如下表格。
而2019年與2018年的財報中，也有類似的情形，數據如下表格。
據一位接近綠地控股的人士表示，2020年年報和2019年年報應付票據的種類欄中，應付商票和應付銀票的所載的位置有誤，把種類欄的位置對調一下，以上的問題就會消失。
至今為止，綠地控股仍未對2020年以及2019年財報中應付票據的問題進行公告澄清。
據2020年房企披露的商票數據不完全統計，剔除掉恒大2000多億規模的商票后，富力、美的、上海世茂、陽光城、金科、藍光發展、新城控股、中南建設、榮盛發展、保利的商票規模依次在30億到120億之間，華夏幸福、廈門建發、碧桂園的商票規模在依次在120億到200億之間，融創、綠地控股、華潤的商票規模依次在200億到275億之間。
目前，綠地控股2020年財報中210億的商票規模，在行業中，大概僅次于恒大和華潤。
其中，今年上半年，綠地房地產業商業承兌匯票規模較年初增加76.61億，比年初增長接近5倍；基建及消費業商業承兌匯票較年初增加10.79億元。加上其他業務，總的應付商票規模較年初增加91個億左右。
同時，如果匯總商業承兌匯票與銀行承兌匯票規模，同比來看，綠地控股今年上半年的應付票據同比增長3倍左右。
6月30日，據媒體報道，央行等監管部門已經將“三道紅線”試點房企的商票數據納入監控范圍，要求房企將商票數據隨“三道紅線”監測數據每月上報。
所以，當商票數據納入三道紅線一起監管時，快速增長的應付票據規模，或許將給綠地控股帶來一定壓力。
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