面包財經 作者：愛讀財報的面包君
騰訊證券特約作者 面包財經
A股中報季進入收官期，上市銀行照例壓軸出場。8月下旬上市銀行中報密集發布，作為最早一批上市的城商行，寧波銀行（002142.SZ）今年的半年度成績單頗為靚麗。
寧波銀行2018年中報顯示：上半年營收和凈利潤同比增幅分別為9.79%和19.64%。在我國銀行業營收和利潤整體進入個位數增長時代，這樣的增幅頗為可觀。
更為業界關注的兩個反應盈利能力的核心指標：ROA和ROE繼續領跑，其中年化ROE回升到20%以上，較全國商業銀行的平均水平高出6.7個百分點。
寧波銀行的中報數據或許預示著發達地區城商行有可能集體交出比一季報更為強勁的半年度成績單。
下面我們就來對寧波銀行的中報進行一下解讀。
盈利能力持續增強，凈利差回升
今年上半年，寧波銀行的營收和凈利潤均創下歷史新高，直接看圖：
上半年，寧波銀行實現營業收入135.22億元，同比增長9.79%；實現歸母凈利潤57.01億元，同比增長19.64%。
作為第一批在A股上市的城商行，寧波銀行過去10年營收和利潤保持了持續的增長：2008年上半年至2018年上半年，中報營收和凈利潤分別增長了7.42倍和6.81倍。
此前，市場曾普遍擔心利差收窄可能會使得上市銀行的盈利能力受到打壓，從寧波銀行中報數據來看，部分銀行的利差已經開始觸底回升。
近年來，隨著利率市場化的推進，我國銀行業整體凈利差呈下降趨勢。寧波銀行也不例外：凈利差從2012年上半年的3.34%降至2017年上半年的1.98%。但是，今年上半年寧波銀行凈利差回升至2.08%，同比增長0.1個百分點。
根據中報，凈利差的提升主要是因為寧波銀行加快調整資產負債布局、深化客戶經營、優化產品定價模式等措施，提升資產收益水平，控制負債成本支出。
具體來看：今年上半年，寧波銀行的生息資產平均收息率和付息資產平均付息率分別為4.55%和2.47%，同比分別提升0.34個百分點和0.24個百分點。
另外值得關注的是，過去十年寧波銀行的非息收入占比也在持續提升：從2008年的15.07%增長至2017年的35.26%。2018年上半年進一步增至36.9%，同比提升9.26個百分點。
ROA（總資產收益率）和ROE（凈資產收益率）是衡量銀行盈利能力的核心指標，最近幾年商業銀行的整體ROE水平持續回落，盈利增長主要依靠規模擴張。
但從寧波銀行和行業統計數據來看，今年上半年銀行業的ROE有重拾升勢的跡象。
ROE持續增長創五年新高，遠高于全國商業銀行整體水平
根據中報，截至2018年6月，寧波銀行年化ROE為20.41%，同比提升0.11個百分點，創下近五年新高。
寧波銀行的ROE水平能夠持續提升其實頗為不易，近年來全國商業銀行整體ROE水平一直在下降。下圖為面包財經繪制的寧波銀行ROE、ROA和全國商業銀行ROE對比情況：
銀監會統計數據顯示：2012年到2017年，全國商業銀行ROE從19.85%下降至12.56%，降幅超過7個百分點，盡管今年上半年的年化ROE回升至13.7%，但從同比數據來看，仍在下降中，同比減少了0.78個百分點。
寧波銀行的ROE水平先于行業回升，在2016年時就已經企穩并重拾升勢，且保持在上市銀行中的領先地位：2016年和2017年，連續兩年在“老16家”上市銀行中ROE排名最高。
從ROA來看，寧波銀行在今年上半年也有所回升，年化ROA為1.08%，較去年上半年的1.05%增加了0.03個百分點。
寧波銀行的盈利能力提升，一個重要原因是零售業務的拓展。
大零售戰略見成效：個人存貸款大幅增長，個人業務利潤占比持續提升
先看公司整體資產和負債的情況。
中報顯示，截至2018年6月末，寧波銀行資產總額1.08萬億元，較年初增長4.30%；客戶存款6378.64億元，較年初增長12.85%；客戶貸款及墊款3790.87億元，較年初增9.5%。
其中，個人存貸款均大幅增長，是資產負債規模擴張的主要貢獻點：截至6月末，個人存款1229.2億元，較年初增加 170.61億元，增長16.12%；個人貸款總額1225.56 億元，較年初增加168.92億元，增長15.99 %。
目前，寧波銀行的個人存款占比和個人貸款占比分別為19.27%和32.33%，較2017年末分別提升了0.54個百分點和1.81個百分點。
雖然個人存款和貸款的總額在快速增長，但從寧波銀行披露的對應平均付息率和平均收息率來看，個人存款的成本在下降，個人貸款的收益率在提升：
通過公司業務和個人業務的收息率和付息率對比，可以看到寧波銀行的個人業務對凈利差的貢獻更大，從這個角度來看，寧波銀行零售銀行業務的議價能力在提高。
近年來，寧波銀行的個人業務利潤占比也在不斷提升，如下圖：
2013年上半年至2018年上半年，寧波銀行的個人業務利潤總額占整體利潤總額比重從13.94%增至34.56%，提升十分明顯。
以上數據都展示出寧波銀行的大零售戰略成效顯著。
而在資產和營收規模增長的同時，寧波銀行的資產質量仍在不斷優化，最直接的參考指標就是不斷降低的不良貸款比率。
資產質量持續向好，不良率繼續走低
根據中報，寧波銀行提到“控制風險就是減少成本”。風險控制的結果可以從不良率走勢來觀察：
截至2018年6月末，寧波銀行不良率為0.8%，較年初下降了0.02個百分點，而同期全國商業銀行和全國城商行的不良率仍在小幅攀升。
根據銀監會統計數據，截至2018年6月末，全國城商行不良率為1.57%，較年初的1.52%提升了0.05個百分點，全國商業銀行不良率為1.86%，較年初的1.74%提升了0.12個百分點。
在上市銀行中，近年來寧波銀行的不良率也處于低位。由于目前A股上市銀行中報尚未出齊，我們以一季度末各家銀行的不良率作為參考：
截至今年3月末，寧波銀行不良率為0.81%，在26家上市銀行中最低，同時撥備覆蓋率卻最高，達到498.65%，6月末撥備覆蓋率進一步提升至499.32%。
而寧波銀行資產質量不斷向好，除了自身經營、決策等因素外，也是因為其主要經營地區的銀行業整體資產質量改善，不良率進入下降通道。
根據中報，截至6月底，寧波銀行貸款中來自浙江省的貸款占比為58.69%。2015年之前的幾年，由于經濟增速換擋，浙江地區的商業銀行普遍面臨不良率上升的壓力。但最近兩年，這一趨勢開始逆轉。
可以看到，浙江省銀行業整體不良貸款率自2016年開始下降，整體資產質量明顯好轉，這也為寧波銀行的整體資產質量提升奠定了基礎。（CBB）
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