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REITs模式的增信措施及其作用

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2020-10-30 09:51 6357 0 0
第八章REITs模式的多層次的增信措施

作者:余文恭、王程錦

來源:ABSPPP這群人(ID:ABSPPPer)

第八章 REITs模式的多層次的增信措施

Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些?內部增信措施有哪些?

所謂外部增信是指通過第三方信用進入提供信用支持,常見的外部增信措施有:業績目標承諾、差額支付承諾、優先收購權與回購義務、權利維持費、流動性支持承諾、維好承諾、評級下調承諾、保證擔保等。

而內部增信是指通過項目本身的交易結構安排而產生的增信效果,常見的內部增信措施有:現金流超額覆蓋、資產抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層等。

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Q8.2 不動產運營現金流的增信措施有哪些?

一般而言,AB券模式下的經營活動現金流,或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流,在交易結構設計上會采取現金流超額覆蓋、資產抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層、業績目標承諾、差額支付承諾、保證擔保等措施進行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現金流,以及ABC券模式下的C類證券回款現金流,在交易結構設計上會采取權利維持費、保證擔保等措施進行增信。

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Q8.3 不動產或相關權利處置現金流的增信措施有哪些?

對于不動產或相關權利處置現金流的增信措施差額支付承諾、保證擔保、真賣型類REITs優先收購權、基礎設施類REITs收購義務等。

Q8.4 對于優先級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對于優先級證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種:現金流的超額覆蓋、流動性支持承諾、資產抵押與質押、保證金或儲備金賬戶、結構化分層、差額支付承諾、評級下調承諾、保證擔保等。

Q8.5 對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些?

對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲備金賬戶、保證擔保、評級下調承諾等。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

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原標題: REITs模式的增信措施及其作用‖?第八章REITs模式的多層次的增信措施

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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