政信三公子 作者： 政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
前篇《730，變局時刻》文章，小眾領域，閱讀量卻高達4.5萬人次。不討論內容質量，至少說明，這是大家很關注的話題。
今天看了幾篇業內的點評，普遍覺得財政政策會更積極。
持有這種觀點，我覺得主要基于兩點原因：
其一，會議內容里，貨幣政策沒聊幾句就戛然而止。在過去，貨幣政策從來都是分析報告的重中之重才對。
如果分析報告里不聊貨幣政策，字數都湊不齊，你說尷尬不尷尬？
只能把常年坐冷板凳的財政政策從床底掏出來，再擼一遍，湊湊字數。
其二，前半年財政政策不給力，下半年總得給力點吧？
疫情又有蔓延的趨勢，抗疫特別國債要不要再來1萬億？
專項債要不要緊鑼密鼓的發行？項目上滿了才能到年底出產值不是？
抗疫特別國債的事情不討論，我倒是覺得，財政的積極，是在總盤子范圍內的積極，下半年并不會通過擴大赤字來擴容總盤子。
也就是說，財政的積極是結構性的。
另外，既然要收支平衡，沒錢都是白扯。房地產稅的擴容，說不定年底前就出方案了。
簡言之，穩字當先，大局為重，就意味著，政策的連貫性和延續性很強，共克時艱和生產自救的時候，不要等靠要，多想些有的沒的。
如果說，下半年有兩個地方會有顯著的機會，我覺得是：
其一，地方銀行的增資潮。
既要補充資本金來應對不良出清，又要給屬地國企輸血。
其二，地方國資往前進。
之前寫過篇文章《財政后退，國資向前》。
當面對行業的下行周期時，當高杠桿民營地產企業面臨出清的時候，正是地方國資履行使命擔當的時候。
俠之大者，為國接盤。
個人覺得，下半年很重要的一類業務，就是屬地銀行給屬地國企（含城投）放并購貸款。
屬地國企左手去收下行周期里的上市公司，右手去接盤高杠桿房企割肉的優質資產。
通過這種方式，既有資本運作平臺，又有穩定的現金流，天時地利人和，國企（城投）苦思不得的轉型，也就順理成章的完成了。
（二）
達利歐最近發表了段關于DD和教培行業的點評，核心邏輯有兩點：
其一，國家資本主義會維護最大多數人的利益。
整體的市場經濟發展思路沒有變化，只不過和西方傳統的私利資本主義有差異。
其二，資本在金融市場里是從屬地位。
資本要有自知之明，有錢不等于有權力。
如果大家還有印象，就知道，在DD事件一出來，我就深刻的反思了高收益債的投資邏輯，并且在教培事件后決定封盤，然后提出了要和地方政府一起做債券估值管理的新業務思路。
只是嗅覺敏銳嘛？
實際上，我們早就開始做了，并且積累了很豐富的經驗。只不過，這種事，只能做，不宜說。
和地方合作時，地方普遍要走招標流程，條條框框比較多，管理費也挺摳門的。所以確實不怎么賺錢，也就沒有當做主要的產品模式來推。
一路思考至今，自己的格局還是小了。能夠參與進地方政府的城投債券二級估值護盤保衛戰里，就算沒多少錢掙，至少積累了吹牛皮的素材，日后再寫本小說來紀念一下啥的，帶勁。
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