國際漿價漲幅縮小 后市下調機率大

　　國際漿價于2017年10月經歷了近年來單月最大漲幅，2017年11月、12月雖然漲勢不歇，但漲幅縮小。市場預期在國際漿價連續增長及新產能逐步釋放的情況下，后市漿價可能開始下調，有助于紙廠減輕成本壓力。

　　從表1-4可以看出，2017年9月、10月國際商品漿裝船量有下降趨勢。庫存方面，漂白長纖漿在平衡天數之內，而漂白短纖漿則高出許多，國際漿市需求似在減弱。不過，漿市需求變化，短期內似乎并未影響漿價的推升。2017年10月、11月，國際漿價仍在持續上升。

　　2017年12月，國際漿價雖然漲勢不歇，但漲幅明顯縮小。亞洲市場NBSK價格調漲10——20美元/t，達910美元/t；以桉木漿為主的LBKP報價則調升30美元/t，達到760——795美元/t。在北美市場，NBSK價格調升20——30美元/t，達到1,200美元/t以上；而歐洲市場尚無12月相關報價訊息，11月其NBSK報價達980——1,000美元/t；BEK則達970美元/t，長短纖漿價格幾乎一致。

　　但是，業界多半認為漿價這樣的飆漲走勢已非常態，估計此波上漲已近尾聲。實際上，中國大陸現貨價目前已經開始下降，其中NBSK已由7,800元/t降為7,600元/t；LBKP則由6,400元/t降至6,100元/t，而預計跌勢有可能持續。

　　此外，國際漿市近期有不少新產能投市，盡管少數尚未順利轉為商用，但估計會慢慢投入市場，包括APP印尼OKI漿廠280萬t/a的新產能，巴西Fibria漿廠195萬t/a的生產線已完成檢修，芬蘭Matsa漿廠更新換代而凈增的80萬t/a新產能（NBSK70萬t；LBKP10萬t），以及巴西CMPC漿廠完成維修，已恢復投產。因此，漿市供應短缺狀況已不存在。甚至在供量大幅增加下，預期漿價后市下跌機率大增。已有市場人士預估，2018年1月開始，國際漿價很可能會開始下降，而2018年上半年的跌幅可能超出100美元/t。