國內新聞紙漲價 山東大眾報業集團發中票囤紙

　　為購買新聞紙而發行中票融資的國內報業集團再添一家。中國債券信息網近日公告顯示，山東大眾報業(集團)有限公司(以下簡稱“大眾報業集團”)將發10億元中期票據，其中將于6月5日發行2012年度第一期中期票據，發行金額5億元，期限3年，用以購買新聞紙及償還銀行貸款。第二期發行規模為人民幣5億元，期限為3年，擬于2013年二季度發行完畢。

　　一周以前的5月23日，廣東南方報業傳媒集團有限公司(以下簡稱“南方報業集團”)剛剛宣布發行3.5億元的5年期中票，其中2億元亦是用于采購印刷紙及新聞紙。

　　分析人士稱，報業集團頻頻祭出大規模融資的背后，是占發行總成本七成以上的新聞紙價格不斷上漲，這對紙張企業形成利好，但對國內報業的帶來明顯的成本壓力。

　　新聞紙價格回到四年高位

　　此次大眾報業集團中票的主承銷商為中國工商銀行股份有限公司，首期中票所募集的資金中的2億元用于印刷板塊和發行板塊新聞紙的集中采購。

　　大眾報業集團稱，受國際宏觀形勢及通脹壓力影響，近年來國內紙張價格波動幅度較大。2010年以來，國內新聞紙零售平均價格一直保持上升態勢。截至2011年8月底，國內新聞紙零售平均價格為5544元/噸，同比上漲7.67%。2010年度，大眾報業集團共采購新聞紙61550噸，合計采購金額約2.6億元。考慮業務增長等因素，預計未來三年，新聞紙采購需求約19.5萬噸，采購金額約為11.89億元，而此次募資投入金額為2億元。

　　南方報業集團援引中國印刷網數據稱，2008年原材料新聞紙的市場價格高達平均約5400元/噸，2009年、2010年和2011年的新聞紙市場價格約為4200元/噸、4500元/噸和5400元/噸。

　　南方報業集團稱2008-2010年及2011年1-9月的紙張采購總量分別約為11.5萬噸、11萬噸、11.2萬噸和8.9萬噸，采購金額分別約為6.21億元、4.62億元、4.96億元和4.81億元。預計2012年的原材料新聞紙的投入約為6億元。

　　新聞紙企業毛利率提高

　　在國內新聞紙漲價下國內最大的新聞紙廠商山東華泰紙業股份有限公司(華泰股份毛利率提高。

　　大眾報業集團中票說明書顯示，市場占有率超過40%的華泰股份是大眾報業集團的主要供應商，其供應量占濟南基地總采購量的70%左右。

　　華泰股份亦是南方報業集團的第三大原材料紙張供應商，排在前兩位的分別為廣州造紙股份有限公司、東莞天華創展印刷公司。

　　華泰股份2011年營業收入96.09億元，較2010年增34.99%，原因“主要系本期新聞紙產品銷售增加、銷售價格提高”。瑞銀證券研報稱，由于供給緊縮創造景氣，新聞紙成為華泰股份2011年盈利能力最穩定的紙品。

　　東興證券認為，在2011年整體造紙行業不景氣的背景下，毛利率的提高顯示新聞紙復蘇跡象明顯。新聞紙2006年出現產能過剩之后，國家嚴格控制新聞紙的產能擴張，并加大對落后產能的淘汰力度，未來兩年無較大規模的新增產能投放，目前產能過剩程度已經大幅緩解。

　　根據中國造紙協會發布的《中國造紙工業2011年度報告》，2011年全國新聞紙生產量390萬噸，占紙及紙板總產量3.93%，同比增長-9.30%，消費量389萬噸，占紙及紙板總消費量3.99%，同比增長-8.04%。

　　國內報業利潤率下降

　　伴隨著新聞紙漲價，國內報業公司成本上升，利潤率下降。中票發行文件顯示，大眾報業集團2011年實現凈利潤(歸屬于母公司，下同)3.39億元，同比下滑近30%。南方報業集團2011年凈利潤1.47億元，同比下降逾25%。

　　大眾報業集團新聞紙占據報紙發行總成本的60%～70%，南方報業集團的紙張成本約占報刊生產總成本的70%～80%。

　　原材料漲價使國內報業還面臨負債壓力。大眾報業集團還計劃將中票融資的另外3億元募集資金用于償還銀行融資，其中置換控股子公司山東大報集團半島傳媒有限公司銀行貸款1億元，置換山東大眾報業(集團)有限公司本部銀行貸款1.2億元、信用證0.4億元、銀行承兌匯票0.4億元。截至2011年9月末，大眾報業集團合并報表中短期借款為2.2億元。審計后的合并資產負債表顯示，大眾報業集團2011年末的短期借款為5.4億元。

　　大眾報業集團稱，由于銀行貸款是目前的主要融資渠道，提高直接融資比例，有利于改善融資結構。2008年-2010年及2011年9月末，其資產負債率分別為38.47%、34.26%、29.95%與38.20%。審計后的合并資產負債表顯示，其2011年度資產負債率36.52%。

　　截至2011年9月30日，納入大眾報業集團合并財務報表范圍的主要子公司共有23家，包括山東法制報社等全資子公司11家，山東大眾報業集團半島傳媒有限公司半島傳媒有限公司等控股比例高于50%的子公司9家，以及山東日新傳媒投資有限公司等參股比例低于50%的子公司3家。根據國家出版總署公布的中國報業實力排行榜，大眾報業集團2009年進入全國報業前3位，總資產、凈資產和營業總收入進入前6位。