工制造行業:生活用紙出貨暫緩提價

　　工制造行業跟蹤分析報告:生活用紙出貨暫緩提價,家具展促銷整體遇冷,溶解漿產品需求持續低迷,包裝龍頭企業穩步擴張

　　近日俄羅斯進口木漿價格下跌,帶動華北地區木漿型生活用紙價格小幅下調。國內其他地區則紙價企穩,出貨整體保持順暢,反映消費升級帶動高端木漿型生活用紙旺盛需求,產銷兩旺格局不變。去年四季度以來,木漿價格在低于2011年全年平均的價位運行,預計普遍庫存在6個月以上的生活用紙龍頭企業將能受惠,上半年該行業盈利能力將超預期。給予生活用紙行業"買入"評級,根據行業品牌渠道掌控能力,我們依次推薦企業恒安國際、維達國際和中順潔柔。

　　家具行業旺季促銷遇冷,未來競爭強調品牌質量

　　各大家具賣場紛紛開展促銷活動爭奪客源,但銷售情況未如理想。家具品牌和質量安全日漸成為競爭的關鍵,擁有良好品牌和質量的龍頭企業更具競爭優勢。定制家具行業由于主要面對結婚裝修的人群,個性化定制符合年輕人消費品位,表現將好于整體家具行業。給予定制衣柜行業的唯一標的索菲亞"買入"評級。

　　溶解漿產品價格低位運行,等待趨勢性反彈機會

　　溶解漿相關產品價格持續幾周低位運行,反映行情低迷。國內棉花收儲結束之后,棉價失去支撐,仍有繼續下滑的可能。盡管紡織工業產量回升,但整體需求依然匱乏。鑒于溶解漿題材投資時機仍未到來,我們對相關上市公司暫時不予推薦。

　　日化飲料產品需求強勁,包裝龍頭企業穩步擴張

　　包裝行業所對應的下游家電、消費電子、日化用品和食品飲料行業逐漸恢復增長,未來看好,為日化用品和食品飲料公司配套包裝的龍頭企業業績最為確定。綜合考慮前期股價后,我們依次推薦通產麗星、合興包裝和永新股份。

　　風險提示

　　經濟增速超預期下滑,木漿與包裝原料超預期上漲