紙價喊漲 原材料穩中有升

紙價喊漲 原材料穩中有升

發布: 2012-3-28  |  來源: 中國證券網

本周造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊下跌2.04%,同期滬深300指數下跌2.69%,板塊跑贏大盤0.65個百分點。板塊自2011年末走弱,近期已跟隨大盤逐漸反彈,周期性特征明顯。

本周紙價基本持平,漿價持續回升,廢紙下跌本周紙價基本持平,廠商陸續開始第二輪喊漲,國內銅版紙、國際涂布紙上漲幅度為1%左右,其他紙種如雙膠紙、白板紙、箱板紙等的主要廠商均有公布其近期漲價計劃,基本在100-200元/噸;目前漿價內盤企穩,外盤呈持續上漲勢頭,預計將拉動國內漿價進一步上漲,廢紙價格則表現為小幅下跌。由于原材料價格穩中有升,加上市場看漲氣氛較濃,預計后期紙價會有一定程度的反彈。

各紙種產量回升,紙漿進口量增幅較大:2月各紙種產量環比同比均有一定程度的增長,主要是季節性因素所致;紙種庫存天數略降,經銷商庫存微量補進,但整體庫存水平仍處高位;2月紙漿進口量有較大幅度增長,而紙漿產量增長幅度較小,市場反應闊葉漿市場需求較好且貨源偏緊,預計漿價仍有進一步上漲可能。

2011盈利探底,預計一季度仍無顯著改善:2012年一季度需求依然低迷,企業庫存壓力大,雖然產量已季節性回升,但紙價上漲乏力,顯示出需求面并未真正回暖。在此情況下,我們測算一季度收入同比增長9.97%,利潤總額基本持平,毛利率11.28%,利潤率4.12%。

2012年產能擴張力度較大,我們測算2012年行業總產能為11959萬噸,增長9.5%;需求量10584萬噸,增長6.9%,產能增速大于需求增速,行業景氣或進一步惡化。其中,產能擴張力度較大的紙種是白板紙和箱板紙,而新聞紙則相對緩和。重點關注太陽紙業、岳陽紙業、晨鳴紙業、博匯紙業。