岳陽林紙：2011年實現銷售收入增長

岳陽林紙：2011年實現銷售收入增長

發布: 2012-3-21  |  來源: 證券時報

公司2011年實現銷售收入、凈利潤分別增長13.47%、-42.42%。2011年業績不理想，主要原因有三：國內文化紙供求失衡，價格競爭激烈；由于人工、運輸費用增加以及銷售價格下降，林業毛利率同比下降21.28%；財務負擔重，運營成本增加。

公司漂白硫酸鹽木漿技改項目擬投資3.3億元，2011年底進行了調試，預計2012年二季度建成正式投產，目前已產出合格的改性溶解漿。2011年的非公開增發預案目前已取消，未來仍會重啟。茂源林業及深海林業5年擴張至480萬畝及中紙1000萬畝計劃，可提高公司原料自給率，但目前進展及盈利能力低于預期。中紙再度通過泰格林紙以5.34億元認購2億股增發股份，加大投入力度，但入主岳紙后，毛利率及三費的改善仍需觀察。公司是中紙唯一的非特種紙業務運作平臺，但短期內難見運作。

風險提示：溶解漿投產后的質量及市場情況待觀察；依托中紙的林漿項目擴張速度及效果待觀察。