造紙行業仍處于去庫存階段

    申銀萬國最新公布的造紙業周報稱，主要造紙公司相對市盈率處于歷史較高水平，市凈率較歷史均值低。截止7月2日，主要造紙公司絕對市盈率為17.57倍，市凈率為1.88倍。上周國際紙價基本穩定，國內紙價持續小幅回落。國內雙膠紙、銅版紙、白卡紙小幅回落，灰底白板紙價格基本穩定。

    上周國際漿價基本穩定、國內漿價持續回落。國際紙漿NBSK EU報975.82美元/噸，較前一周上漲0.01%；BHKP EU報918.29美元/噸，較前一周價格上漲0.05%。國內漿價持續回落，烏針、布針、布闊、銀星均價分別報6200、6200、5593、6196元/噸，本色漿、化機漿價格基本穩定。在經歷兩個月的低迷后，國內市場需求已經逐漸復蘇，廢紙價格出現上漲。

    造紙行業仍處于“去庫存”階段，盈利環比下滑預期仍是壓制估值的主要因素，但長期看部分公司的安全邊際已逐漸顯現，而工信部下達的造紙行業淘汰落后產能的目標任務無論從數據及時間均大幅超預期，嚴格執行將緩解行業新增產能釋放的壓力，建議在紙價下行風險釋放后增加行業配置以獲取估值修復收益，關注淘汰落后產能紙種占比高、中報三季報業績有保證及具有估值安全邊際的公司。