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由于需求增長，造紙行業(yè)在傳統(tǒng)淡季一季度繼續(xù)維持行業(yè)景氣高位運(yùn)行。分析人士稱，造紙行業(yè)景氣正處于歷史高點(diǎn)，一季度行業(yè)凈利潤將大幅增長，但環(huán)比可能有所下降。
一季度量價齊升
2009年四季度，造紙行業(yè)需求旺盛，紙價穩(wěn)中略升。行業(yè)營業(yè)收入環(huán)比增長10%，同比增長21%。進(jìn)入2010年，由于庫存持續(xù)減少，原料價格上漲以及需求回升，瓦楞紙、箱板紙、新聞紙、銅版紙、白卡紙等紙種價格延續(xù)了2009年的漲勢。
數(shù)據(jù)顯示，4月初包裝紙中的灰底白卡紙、白卡紙價格比年初分別上漲24.4%、15.62%。文化紙中的銅版紙、雙膠紙價格指數(shù)較年初分別上漲10.53%、15.39%。箱板紙和瓦楞紙分別較年初上漲17.14%、33.33%。
價格上漲的同時，行業(yè)開工率維持在高位，產(chǎn)銷率超過99%。這奠定了相關(guān)上市公司業(yè)績增長的基礎(chǔ)。2010年1-2月，造紙行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入716.71億元，同比增長31.37%；營業(yè)利潤38.94億元，同比增長160.27%；毛利率為13.51%。
從上市公司的業(yè)績預(yù)告看，凱恩股份、景興紙業(yè)、恒豐股份、博匯紙業(yè)等公司均表示一季度業(yè)績同比增長。生產(chǎn)特種紙為主的凱恩股份公告稱，公司今年一季度預(yù)計實現(xiàn)凈利潤3300萬元-3600萬元，同比增長9倍到10倍。恒豐紙業(yè)、博匯紙業(yè)增幅相對較低，但也有50%以上。
二季度多重利空來襲
進(jìn)入二季度，歐盟在對我國銅版紙發(fā)起反傾銷調(diào)查兩個月后于4月17日又發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查。此前美國在去年末初裁對我國銅版紙征收“雙反”關(guān)稅。出口形勢下滑成為造紙行業(yè)尤其是銅版紙的重大利空。
第一創(chuàng)業(yè)分析師秦燕表示，由于生產(chǎn)工藝的不同，我國銅版紙的成本低于國外，太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)的市場主要在國內(nèi)，受影響最大的金東紙業(yè)并非A股上市公司。如果出口受阻，產(chǎn)品轉(zhuǎn)向在國內(nèi)消化會導(dǎo)致市場競爭更加激烈。
成本上升是造紙行業(yè)的另一個利空。漂白闊葉漿的價格去年5月份為482美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至789美元/噸。針葉漿的價格去年4月份為577美元/噸，今年3月份已經(jīng)漲至889美元。新聞紙原料美廢8號的價格從去年低點(diǎn)106美元/噸漲至今年3月份的221美元/噸。瓦楞紙原料美廢11號的價格從去年低點(diǎn)110美元/噸漲至今年3月份的274美元/噸。
成本上升的同時紙價也在上升。不過，秦燕表示，紙價漲幅低于原料漲幅，造紙企業(yè)并不能將成本完全轉(zhuǎn)移至下游行業(yè)。有券商分析師表示，4月初紙漿價格和廢紙價格上漲勢頭減弱，不過由于供給緊張，盤整一段時間后還要繼續(xù)上漲。
如果人民幣升值預(yù)期能夠?qū)崿F(xiàn)，企業(yè)進(jìn)口紙漿的成本能夠下降。長城證券研究員尋春珍表示，綜合人民幣升值對出口和內(nèi)銷的影響，若人民幣升值3%，行業(yè)總成本將下降0.96%；若升值5%，行業(yè)總成本下降1.60%。考慮到成本上升等因素，造紙行業(yè)二季度業(yè)績難以有超預(yù)期表現(xiàn)。
