造紙業：庫存偏緊 貿易商看漲紙價

    盡管近期紙價總體平穩，但由于庫存偏緊、成本上升，上海地區部分紙品貿易商看好紙價后市，認為紙價上行是大概率事件。由于近幾年對低端紙種投資較少，低端紙價上漲幅度和概率更大。

    據了解，上海地區紙品貿易商當前普遍面臨的問題是庫存較為緊張，庫存量基本在半個月左右。以白卡紙為例，企業一個月的平均出貨量約為3000噸，但目前企業的庫存可能僅為700噸，遠不夠安全庫存的標準。而紙廠大部分庫存也不到一個月。

    東方證券造紙行業高級分析師鄭愷對記者表示：“庫存的短缺導致供應商訂貨行為發生改變，基于補庫和實際需求的消耗，對紙品的需求將被放大，短期紙品供不應求的狀況將維持一段時間。”

    據其介紹，由于整體庫存偏少，上海地區的貿易商總體看好紙價后市，認為紙品漲價是大概率事件。鄭愷認為，由于有現實的需求作為支撐，預計下游客戶能夠承受紙價上漲壓力，不會重復2008年的情況。2008年中期，紙價被炒作達到一個高點，而企業庫存已經達到2個月左右，貿易商的庫存也突破了3個月水平，最終由于下游承接能力不強造成紙價崩盤，最多時候銅板紙價一天下滑500元/噸。

    造紙成本的快速上行是產生紙價后市上漲預期的另一原因。從今年1月開始，針葉漿和闊葉漿上漲了近550元，漲幅超過9％，國際針葉木漿價格更達到826元/噸的水平。

    不過，由于當前大多數紙品價格已經達到或接近歷史最高價格，貿易商認為未來在成本推高紙價的預期下，下游印廠有較為強烈的動機節約印刷成本，如采用灰底涂布白板替代白卡紙，輕涂紙替代銅版紙。

    據鄭愷介紹，當前新建的大部分產能均為高端紙種，如APP和王子制紙的新銅板線，以及珠海華豐轉產和博匯紙業（600966）的白卡線。在目前高價的基礎上，這些新增的產能投產將帶來高端紙種的供過于求。另一方面，由于前些年對低端紙種的投資較少，因此，隨著一部分高端轉中低端紙品的需求釋放，中低端紙可能供不應求。