造紙行業：紙價仍存上漲預期

    雙膠紙價格上周價格不變;銅版紙價格上周不變;灰底白板紙價格上周繼續上漲1.88%;白卡紙上周價格微漲0.09%。1月箱板紙和瓦楞紙價格繼續上漲,但漲勢有所放緩,分別為1.37%和3.08%。另據媒體報道,華泰新聞紙華東地區1月上漲150-200元/噸;并且華泰等新聞紙廠商可能于2月全月停產來振市提價。

近期紙價總體平穩。行業今年投資主線為優勢紙種產能擴容,即選擇新上項目為優勢紙種且相對原有規模擴容較大的上市公司為投資標的。紙價平穩,原料價格則出現分歧:木漿市場上周價格繼續上漲,廢紙市場上周價格則漲跌互現。近期漿價持續上漲,主要受益公司為岳陽紙業、晨鳴紙業、太陽紙業等漿自給率高的公司。

行業2009年四季度再創佳績,價升量增+自制漿節約成本是推動業績表現優異的最根本原因。展望一季度,行業仍將淡季不“淡”。造紙行業2009年9-11月毛利率14.8%,同比上升3.4個百分點;利潤總額環比增長19.7%,同比增長58.2%,重點公司業績增長或更為樂觀。1月以來行業需求依舊旺盛,紙價穩中帶升,毛利率略有回落。預測行業1-2月份收入同比增長46.9%,利潤總額同比增長270.9%,毛利率為14.21%,同比增加4.07個百分點。這主要得益于經銷商庫存短缺,加之紙價上漲趨勢不改使其補庫意愿強烈,訂單量不減。銷量走高和紙價上漲是行業共性,而個體間最大的差異在于對成本的控制力,表現為上游林漿資源的豐富程度。其次,供需關系不同也使紙種景氣分化,仍然相對看好涂布類紙（白卡、銅版等）。