我國造紙業今年或階段性供求失衡

    2009年，我國造紙行業各項指標全面恢復，實現盈利修復。去年1月至11月，紙產量累計達8467萬噸，增長11.9%，超過2008年全年的水平；生產商庫存呈現下降態勢，下游庫存提高至平均水平；去年前11個月，行業收入增速轉正(4.15%)，利潤降幅明顯收窄(-1.37%)，盈利修復完成，三季度恢復至2006年以來的平均水平，四季度僅次于2007年至2008年的景氣高點。

   不過，去年主要造紙企業紛紛借行業弱勢之際實現低成本擴張，今年起陸續將有新增產能釋放，脈沖式的供給增加相對于穩定增長的需求，將可能引發階段性供求失衡以及原材料價格的上漲，進而影響部分紙種的盈利水平。

   造紙行業下游依托消費和出口呈現恢復，紙品國際競爭優勢顯現拉動出口，國家經濟結構調整政策促供給存量整合，這將驅動行業向有利于造紙企業的方向發展，但進程仍存不確定性。

   造紙行業今年盈利將保持25%以上的增長，但盈利增速下滑的預期將對估值提升構成壓力。目前主要上市公司2009年至今年的市盈率分別為19倍和16倍，市凈率為2.2倍，造紙行業相對市場市凈率較歷史平均水平尚存13%的折價。