后稷投資 作者：浙江省投融資協會特殊機遇資產專委會&后稷投資 王鑫
來源：后稷投資（ID:houjiamc）
2019年全國不良資產市場白皮書
廣東篇
聲明
本白皮書所采用數據均收集自網絡媒體等公開渠道，不保證數據的完整性和真實性，讀者可自行核實，如發現確有錯漏之處，亦歡迎聯系我們予以修正。本白皮書不構成對任何特定市場和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
白皮書的著作權歸后稷投資所有，免費提供給廣大讀者閱讀參考，媒體轉載需先聯系我們獲得授權。關注后稷投資公眾號后，可聯絡后臺獲得整套電子版白皮書。
前言
后稷投資不良資產白皮書系列作品的制作發布已經進入了第三年，今年為了更好地服務讀者，后稷投資聯合浙江省投融資協會，共同制作發布本期的白皮書。我們搜集整理了2019年在全國各類網絡媒體等渠道上，公開發布的債權資產處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產市場白皮書，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中地方篇目前已選取了經濟總量較大的浙江、廣東、江蘇和山東東部四省，以及中西部湖北、湖南、重慶、四川四省，共八個省份制作完成，后續還會征集最受讀者關注的其他兩個省份追加制作。受技術手段和市場參與方信息公開程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產市場的大致情況。需要說明的是，債權不良資產處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產市場整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書的初衷，本白皮書亦不構成任何投資建議。
一、廣東省歷年主要經濟數據
（單位：億元）
2019年，廣東粵港澳大灣區建設取得積極進展，深圳先行示范區建設扎實推進,全省地區生產總值10.77萬億元、同比增長6.2%，佛山成為廣東省第三個經濟總量過萬億元的城市。全省金融機構本外幣存貸款余額分別增長11.7%、15.7%，金融業增加值達8881億元、增長9.3%。
二、成交量分析
一般的，我們將銀行端出包為一級市場，持牌AMC出包為二級市場，除此為三級市場。
按轉讓及受讓主體類型分（只考慮有明確債權金額部分）：
另未透露債權金額成交明細如下：
根據當前不完全數據統計， 2019年廣東省公開渠道全年不良資產成交戶數7502戶，有明確債權金額5588戶，占比75%，對應資產總額687.95億元，與2018年相比減少308.4億元。其中一級市場受不良貸款率持續降低影響減少157億元，二級市場體量與去年相當，反觀三級市場較去年更活躍，全年成交資產總額增加近128億元。
1.一級市場
廣東省19年一級市場總成交戶數1106戶，總成交金額335.22億元，占全年市場總成交量的半壁江山。其中銀行-持牌AMC仍為主要轉讓類型，總成交戶數844戶，成交資產金額311.5億元，所占比重超九成，但同比去年減少136億元。
1、一級市場供應方——銀行端
2019年前十大出讓銀行：
2017-2019年部分銀行變化圖：
經過數據整理，我們發現共有41家不同銀行的出讓記錄，其中出讓金額最大的是中國工商銀行，達到51.27億元。五大國有銀行（交行、中行、農行、建行、工行）均在表一所示前十大出讓銀行，且前五占三席。十大銀行出讓資產總額都超過10億元，全年累計出讓資產總額約255億元，所占比重接近八成。圖二我們能更直觀感受三年來各銀行出讓金額變化情況，今年圖表沒有前兩年忽高忽低的情況，各銀行“貧富差距”不大。
2、一級市場受讓方——持牌AMC
從整體上看，17年持牌AMC受讓銀行資產體量最大，而18年最小；從四大資管公司看，同一家持牌AMC，廣東分公司受讓資產體量一般大于深圳分公司；從地方AMC上看，廣東粵財受讓金額逐年下降，而深圳招商平安資產和廣州資產上升勢頭較好，尤其廣州資產19年增長神速。
2、二級市場
廣東省19年二級市場總成交3617戶，總成交額近250億元。持牌AMC-二級投資機構仍為二級市場主要轉讓類型，但成交體量相比18年減少32.4億。另外，持牌AMC間相互代持情況較去年增加近10億元，持牌AMC-其他增加12.6億。
1、二級市場供應方——持牌AMC出讓金額變化圖
東方資產廣東分公司和華融廣東分公司因分別在17年和18年釋放大量庫存，另兩年沒有去庫存壓力，出讓金額很小。從圖表上看19年持牌AMC轉讓金額情況，梯隊狀明顯，比如東方資產深圳分公司、廣東粵財、信達資產廣東分公司和長城資產廣東分公司位于第一梯隊。
2、持牌AMC收包、出包對比分析
圖中數據為持牌AMC在整個不良市場所有收包、出包金額統計，從圖表上能夠直觀看到“兩極分化”現象。其中東方資產深圳分公司、廣東粵財、信達資產廣東分公司和長城資產廣東分公司出讓金額遠大于受讓金額；而除此其他持牌AMC則出讓金額遠小于受讓金額（信達深圳分公司和長城深圳分公司因數據未披露暫不做分析）。
3、二級市場活躍受讓主體
上表所示活躍二級投資機構累計成交資產總額近150億元，所占比重達到60%。
3、三級市場
相比2018年，三級市場成交資產總額明顯增加，其中二級投資機構-二級投資機構較去年增加93.8億元，二級投資機構-持牌AMC增加51.4億元。
1、三級市場投資機構收包出包排行榜
三、成交價分析
從阿里拍賣平臺中篩選出廣東地區債權（超過1000萬）成交記錄，總成交戶數6930戶，成交債權總本金335億，總成交價134.5億元，其中持牌AMC出讓比重超過80%。
1、銀行端
大部分成交記錄為單戶債權，成交折扣較高，接近或超本金回收。
2、持牌AMC端
篩選出3戶及以上的成交記錄，則其平均成交折扣率在0.5左右。
3、其他（二級投資機構）
近一半成交記錄為單戶債權，成交折扣較高，接近或超本金回收；其余成交記錄平均成交折扣率0.3左右。
四、市場總結
廣東作為經濟大省，地區生產總值總量已經連續三十多年位居首位，而不良投資市場也相當活躍、成熟。2019年廣東金融機構不良貸款率繼續下降到1.28%，銀行批量轉讓資產體量減少，傾向于內部清收。而二級市場由于活躍的投資機構和個人投資者，持牌AMC庫存消耗量相對穩定。廣東整體經濟在去杠桿進程中逐步復蘇，大量債務人需要換殼承接自己債務，三級市場成交量較去年激增。針對以上，相信廣東配資業務仍大有可為。淘寶債權成交價格方面，絕大一部分為單戶債權，成交折扣高，基本接近或超本金回收；成交記錄也有超百戶債權交易，成交折扣1-2折，可能是持牌AMC批量清理擔保債權或底層資產相對較差債權。2020年初受新冠疫情影響，廣東省春節后“復工日”比往年推遲一個月，中小企業經濟發展受到沖擊，廣東新生不良貸款金額將會有所增加。后稷投資作為一家專業不良資產投資機構，希望在配資、合投劣后等業務上與更多同行深入交流合作。
由于全面覆蓋市場的交易信息不易獲取，本文僅能以現有數據供廣大同行參考，不妥之處敬請諒解。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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