資產界研究中心 來源：資產界（ID：npazone）
11月20日，“2021不良資產大會深圳站”在創新之都深圳拉開帷幕，作為本次大會全國各大主要城市巡回活動的首站。“不良資產大會”由資產界、特殊產業研究中心共同發起，建投控股、世鉑集團、盤山控股為戰略合作伙伴，深圳市不良資產處置協會、廣州市資產管理協會、山東不良資產并購重組行業聯盟、浙江省不良資產處置管理協會、浙江省投融資協會、青島市不良資產處置協會、NPL Bridge中國不良資產之橋、金科玉律、良友薈聯合主辦；厚有安資產、酒店高參 、投拓狗日記等機構大力支持。
在疫情反復的當下，大會依然匯聚了數百家來自資金端、資產端、產業投資人、服務商等機構參會，現場參會人員達400余人，線上超5000人。大會以「創新、開放、連接、共贏」為辦會理念，本次會議參會人員有近一半本地企業，一半外地來的朋友，一半行業老法師，也有一半產業投資方、運營方，圍繞特殊資產行業新機遇、國企跨界創新、投行運營模式、企業重整與價值重塑、困境房企拯救、共益債投資、地產盤活運營等熱點問題，通過主題演講和圓桌對話的形式進行了深入探討。
大會上午
畢馬威中國及亞太區特殊資產組主管合伙人彭富強先生帶在發表主題演講《中國特殊資產市場的新機遇和新挑戰》時表示，中國特殊資產機遇與挑戰并存，商業銀行不良貸款規模呈上升趨勢，非銀金融機構風險快速暴露，非金不良資產投資機會漸漲，而大灣區經濟和政策紅利為不良市場帶來多項機遇與前景。
建投控股所屬廣東建投董事長、總經理楊風華女士帶來主題演講《國資機構主導不良資產盤活運營的跨界經驗》。楊風華女士表示，長遠看，多樣化的處置方式必將帶來多樣化的市場布局，多元化的市場結構也將大大促進不良資產市場未來的發展。國資機構應有效發揮企業優勢，聚焦市場創新處置模式，為我國不良資產行業的健康有序發展貢獻力量。
廣州市資產管理協會秘書長、廣州市律師協會執行與資產處置專業委員會主任、德賽資產管理集團總經理屠朝鋒在主題演講《構建資產處置投行運營模式，助力提升投資效益》中表示，不良資產底層資產發生了變化,倒逼資產處置工作由技能型向"技能+ 資本+資源”協同轉變；當前資產價值周期趨勢不明確,倒逼資產的流動性管理需要多元化的處置方式與工具；不良資產高收益投資回報要求,倒逼不良資產行業生態圈需要大家協同建設。資產處置永遠在路上，創新無止境。
△屠朝鋒 德賽資產管理集團總經理
大會第一場圓桌：《企業重整與價值重塑》由上海厚有安資產董事長李進安主持，與山高投資董事長諸立喬 、高新投集團資產管理部總經理田樂、海棠資本管理合伙人楊林榆、深航電專務楊榮、中金公司投資銀行部執行總經理嚴昌盛一起對話。
上海厚有安資產董事長李進安表示，破產重整重組市場大有可為、重整重組已經成為解決困境企業債權債務問題的最有效方式、破產管理人參與方式趨向多樣化、重整投資人角色日趨豐富，聯合重整投資人已是大勢所趨、重整投資人參與形式多樣化、破產重整重組需要高度的專業性。
山高投資董事長諸立喬表示，企業的重塑是一個系統化、體系化的工程，價值重塑從重要性來看，第一是管理和文化的重塑，第二是產業的重塑重構，第三是資產負債的重塑。
高新投集團資產管理部總經理田樂表示，企業進入到重整階段，是存量利益和未來利益深度博弈的一個過程。重整是難點，但將來的經營發展才是真正的重點。
海棠資本管理合伙人楊林榆表示，不是所有的企業都可以進行重整或者是拯救，第一，企業是不是有市場前景；第二，企業的整體的機能是否還健全；第三，未來有沒有盈利的能力；第四，也是很重要的一點，他有沒有引入戰略投資的可能性，如果不滿足這些基本條件，是沒有人愿意來重整這個企業的。
深航電專務楊榮結合子公司中航融展的“企業重整與價值重塑”案例，分享了國企在進行重整重塑過程中的的戰略規劃和價值考量。
中金公司投資銀行部執行總經理嚴昌盛表示，「創新、開放、連接、共贏」是為企業做價值重塑的核心的要義所在，時間是化解不良的一劑良藥，我們可以通過一些特別的設計，幫助企業進入到一個新的發展周期，比如展期，去幫企業解決很多的問題，因為在投行人員里時間是非常重要的一個變量。
△圓桌對話：《企業重整與價值重塑》
大會下午
曾任中國不良資產行業聯盟執行主席的賀國強先生在主題演講《2022年中小房企逃亡路線及火中取栗之術》中提出問題，現在的房地產到底是曹操的華容道還是關羽的走麥城？房地產企業要學會主動來做選擇，比被動的選擇肯定是要好的。在面臨企業破產只是時間問題時，你得主動破產，而不是等著人家動刀。
綠庭投資副總裁王夢飛在主題演講《破產重整中的共益債投資》中表示，破產企業要繼續經營，必須有外部的資金介入，無非就是戰略投資人、財務投資人和供應鏈投資人。對于做不良資產投資的人士來講，如果我們不是產業投資人，大概率會選擇共益債投資，而不會選擇戰略投資或者財務投資。
大會第二場圓桌《地產盤活運營的道與術》由廣州市資產管理協會秘書長屠朝鋒主持，與綠庭投資副總裁王夢飛、越鉑資產總經理林鍇、帕拉丁資本事業部助理總裁張浩、TOP20房企資金總監潘國旺、明源地產研究 存量地產首席研究員艾振強一起對話。
綠庭投資副總裁王夢飛表示，困境地產可能它目前還沒有發生違約但是已經到違約的邊緣，對于這類地產我們可能要從債務重組的角度去切入；對于不良的地產就是從不良資產的收購或者是破產重整去切入。
越鉑資產總經理林鍇表示，我們今天看到的很多不良資產，其實是地產上半場高周轉模式之下的必然產物，它也是未來10年不可逆的必然趨勢。單一的上半場的傳統的地產能力必將失效，單一的地產能力無法盤活，單一的金融能力當然也無法判斷它需要的是什么，需要的是打通地產、金融、法律三大專業的任督二脈，形成根本性的全生命周期。
帕拉丁資本事業部助理總裁張浩表示，從地產基金的角度回歸到市場的本質，地產基金是要賺錢的，那就需要資產有投資的價值，我們集團一直灌輸的理念就是沒有壞資產，只有好的價格，任何一個資產都可以從不同的角度去發現它的價值。
TOP20房企資金總監潘國旺表示，未來的一兩年，無論是國內金融去房企的金融泡沫化，加杠桿企業縮表，還是說市場遇冷，我們都認為未來地產類不良資產的發展空間是很大的，因為房企的經營問題會推出大量的優質的項目，所以說推動了地產類不良資產的持續發展，所以我覺得目前地產盤活、不良資產是一個好的賽道。
明源地產研究存量地產首席研究員艾振強表示，其實一個資產能不能夠盤活最終一定要落實到最后的運營。地產行業的困境有政策的原因，背后這種大的邏輯切換了，就是沒有政策的話，這些困境可能會晚一點到來，但是它一定會到來。現在這個狀況加上政策等于加速了整個行業的洗牌，所以困境資產肯定是會越來越多的。怎么去盤活，其實大家都看得到這是個機會，但是它其實是需要很長時間去準備去醞釀。
大會最后一場圓桌《不良資產細分領域新機遇》，由深圳不良資產處置協會副會長辛海洋主持，與浙江省投融資協會個貸不良專委會秘書長甘小虎、望江金融糾紛調解中心合伙人沈澤兵、廣東法盛律師事務所主任尹星、成都金融資產交易中心金融市場部副總經理謝鑠、中證鵬元評級總監梁瓚一起對話。
浙江省投融資協會個貸不良專委會秘書長甘小虎站在投資人的角度，分享了從個貸不良的投資策略、打法和關鍵數據。
望江金融糾紛調解中心合伙人沈澤兵分享了信用資產的評估難點，他表示，中國的信用體系越來越完善，而當數據越來越完善的時候，每個人都會更加重視失信成本。
廣東法盛律師事務所主任尹星表示，損失類不良是不是金礦在于識別能力，識別能力的邏輯是信息差，賣方對于交易資產價值的低估，也是基于可挖的富礦有限或精力不匹配，利用破產衍生訴訟賺好幾個小目標也大有人在，這也是對信息差深挖的邏輯。
成都金融資產交易中心金融市場部副總經理謝鑠表示，目前針對法拍房市場的選擇標準，主要包括城市選擇、執行力度、市場容量和產品選擇。法拍房市場，以深圳為例去年大概是百億規模，廣州大概是40多個億，成都大概是四五十億這樣的一個水平，所以這個市場是可以去強二線城市深挖的。
中證鵬元評級總監梁瓚表示，目前中國已經是全球第二大增值市場，目前國內的信用債存量規模42萬億，債券市場的擴容必然就會有一些違約發生。截止到上個月底，整個累積違約的數字大概是接近9000億的水平，大概是900多只債，涉及到230多個發行人。我們目前所謂的高收益可能都還不到我們整個債券市場5%的比例，所以這個市場還是有一個很大的空間。
大會尾聲，大會的另一位核心主辦方特殊產業研究中心院長蔣尚宏，他呼吁創新、開放、連接、共贏，去推動?業外的企業家及投資?了解、參與、投資、運營不良資產，為不良資產創造新價值！
△蔣尚宏 浙江省不良資產處置管理協會副會長
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未來，不良資產大會作為一個開放平臺，現招募聯合發起人與我們一起共同鏈接更多產業投資人和專業機構，實現產融結合和業務協同，讓機遇與經驗共通共享，直面時代熱點，為行業創新賦能。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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