可怕的事情真相了！信托是不剛兌的

作者：財兔君

來源：財兔金融說（ID：hlwjrcn）

信托“躺賺”時代不在

后臺留言說想看信托的粉絲出來了，今天財兔君就寫信托。以后想看什么，大家可以在后臺留言，至于寫不寫，看情況而定。

2020上半年，“去通道、降杠桿、控地產”可以說是整個信托行業的主基調。信托行業違約事件頻出，讓很多從業感到信托黃金時代已逝。

投資門檻動輒百萬，雖不至于像P2P一爆雷就跑路，但是每一筆都數額巨大，也是夠讓投資人心驚肉跳。

一旦違約，半生努力白玩，有錢人的錢也不是大風刮來的。

信托這玩意，本意是信任委托，可傳到中國，就被勤勞智慧的中國金融人發現了其最大的優點——有了信托牌照，就可以投資資本市場、信貸市場、貨幣市場、實業投資、另類投資，且產品利率可市場化定價。

早幾年，在沒喊出“房住不炒”，樓市紅火之時，銀行受監管約束，無法向房地產、地方融資平臺、產能過剩行業提供信貸的。

相比之下，有了信托牌照，金融領域，可以說幾乎沒有信托“做不到的事”。

銀行找錢找項目，成立單一信托計劃，委托信托機構向需要錢的客戶發放信托貸款。銀行借此實現銀行資金出表，逃避監管約束指標，而信托公司把此信托計劃作為通道，足不出戶，在家里就能坐收千分之二三的過路費(通道費）。

地產商、地方政府旗下的城投城建等融資平臺、私募基金、甚至藝術品投資機構都是這類商業模式的客戶，其中要數地產商和地區政府融資平臺為主。

每年超萬億規模的增速，讓中國僅有的86家有牌照的信托“躺著賺錢”，哪怕一普通的產品創設部門員工，年均收入也能輕輕松松過百萬。

這玩意哪都好，就有一點，信托公司風控“流于形式”。

說來也是，高管和員工的提成早都拿到手了，誰還關心四五年之后的事情呢？都不知跳幾回槽了，有錢不賺王八蛋。

成也通道，敗也通道

2018年資管新規和去杠桿，一邊房產調控，房價漲幅和銷售回款雙雙放緩，地產商壞賬風險陡增；另一邊去杠桿，欠發達地區的融資平臺“借新還舊”也玩不下去了，一切都小甜甜變牛夫人了。

底層資產放生了問題，自然傳導到投資人身上，畢竟，投資者是最終的出資人嘛。于是，就發生了下圖這樣的事情：

其中最處于風口浪尖上的是7月28日下午，宏達股份（ 600331.SH ）作為四川信托第三大股東，代表大股東宏達系宣布因資金不足放棄對四川信托增資，且多家股東均無增資意向。

不要忘了，四川信托的實控人、宏達集團董事長、現年65歲的劉滄龍，是已被判死刑的四川“黑幫老大”劉漢的堂兄。

劉滄龍在2015年曾卷入云南地礦局一受賄案，2019年4月才復出。

后續爆出來的四川信托開展業務，未真實向投資者披露底層資產風險狀況、違規開展關聯交易，項目資金大量被股東挪用等違法違規行為......

這配方，和P2P自融、爆雷之后跑路，是如出一轍的。

錢還能回來嘛？

那么重點來了，投資者最關心的是錢還能回來嗎？

特別是很多手握兜底函的機構投資者，納悶，當初信托發行產品給的這白字黑字的兜底函還有法律效力嘛？銷售產品時，銷售人員口頭給投資者的擔保更不用說。

既然打破剛兌勢在必行勢在必行，為什么投資人難以接受這個事實呢？

2019年最高人民法院在《全國法院民商事審判工作會議紀要》明確提出，以任何形式約定的保底或者剛兌條款都是無效的，是不受法律保護的。

7月16日，在銀保監會通氣會上，銀保監會信托部副主任唐煒明確說，對于兜底函，監管態度一直非常明確，這是一個非常嚴重的違規行為，因為這既不符合信托法律關系的本質特征，也違背了信托公司作為受托人履職的基本要求。

資管新規也規定，不得承諾保本保收益；資管產品兌付困難時，不得以任何形式墊資兌付。

也就是說，現在很多投資人在總部門口拉橫幅維權，是沒有法理、法律法條支持的，這事告到法院也沒轍。

安信信托漏洞約500億元至600億元，涉及1.1萬名自然投資者和近60家中小金融機構；四川信托爆雷的TOT項目規模約250億元，涉及8000多名個人投資者；

這么多人，都很容易成為社會不穩定因素呀。

有知情人士說，目前四川信托的底層資產陸續有回款，但監管部門壓著不讓兌付，不排除因為投資人持續維權，監管部門需要研究更好更合適的方案。此外審計結果也還沒有出，大家都在等審計結果。

沒有法理支持，錢啥時候回來，能回來多少，就要看監管層的了。像是祈禱青天大老爺降世一樣，祈禱監管層能多追來點。

是因為沒有“賣者盡責”，買者賠的不服氣？還是法治社會，一旦遇到真金白銀的事，還是要看”按鬧分配“的力量博弈？

這就不禁讓人想起文章開頭的按語了。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 可怕的事情真相了！信托是不剛兌的