作者:滄海
來源:ABS視界
CMBS產品的增信措施方面設置非常全面,尤其是在外部增信措施,涵蓋了不動產抵押、股權質押、應收債權質押、連帶責任保證/差額補足和流動性安排等多種方式。通過CMBS增信措施可以透視了解整個證券化項目的增信體系,是掌握證券化增信體系的重要途徑
三、增信措施觸發順序
在CMBS項目的增信措施中,通常情況下保證擔保和抵押擔保并存,根據《物權法》第一百七十六條(《民法典》第三百九十二條)規定,“被擔保的債權既有物的擔保又有人的擔保的,債務人不履行到期債務或者發生當事人約定的實現擔保物權的情形,債權人應當按照約定實現債權;沒有約定或者約定不明確,債務人自己提供物的擔保的,債權人應當先就該物的擔保實現債權;第三人提供物的擔保的,債權人可以就物的擔保實現債權,也可以要求保證人承擔保證責任。提供擔保的第三人承擔擔保責任后,有權向債務人追償。”
CMBS的主要目的是為了融資,抵押物被處置是各方尤其是融資人所不愿意出現的情形。根據上述規定,物的擔保和人擔保并存的情況下,有約定從約定,沒有約定或者約定不明確,債務人自己提供物的擔保的,債權人應當先就該物的擔保實現債權。所以,在相關交易文件中必須明確約定保證擔保先于抵押擔保實現債權,避免沒有約定而必須先行啟動物保的后果。
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原標題: CMBS增信措施大全