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ATFX港股:能耗雙控政策之下,電力股中期走強而短期回落

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2021-09-27 15:02 2250 0 0
發改委發布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》文件,簡稱能耗雙控,主要目的是減降低單位GDP能耗比重,管控高耗能高排放項目

ATFX摘要:

9月16日,發改委發布《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》文件,簡稱能耗雙控,主要目的是減降低單位GDP能耗比重,管控高耗能高排放項目,減少能源消耗總量。這里提到的能源,目前來看,主要是指電力能源。

能耗雙控政策,對港股上市電力股既可以說是利多,也可以說是利空。利多是因為,雙控政策的出臺,意味著電力會在短時期內成為“稀缺商品”,這種稀缺預期將促進電價上漲;利空是因為,雙控政策本身是在主動減少電力的需求,如果出現過度抑制,則會導致供大于求,港股電力企業的業績將會遭受沖擊。

▋先來看動力煤期貨

電力.png

圖1,動力煤期貨,周線-ATFX

火電仍是產電的主體方式,而火電的主要原料就是動力煤。動力煤價格上升,則電廠成本增加,業績也隨之下滑;反之,動力煤價格下降,則電廠成本減少,業績隨之趨好。從上圖可以看出,動力煤處于長周期上漲趨勢之中,最高價曾經達到1279.8元/噸,而在去年4月份,動力煤價格只有476.4元/噸。如此迅猛的漲勢,會對電力企業的成本端控制形成巨大壓力。比如,某些電力公司的電價為0.5元/度,但消耗的動力煤成本價達到0.55元/度,也就是每發一度電,虧損0.05元。

▋電力股匯總

電力1.png

表1,香港電力股,走勢匯總-ATFX

電力2.png

圖2,中國電力  周線走勢圖-ATFX

按照一月內的走勢來看,所有電力個股都實現了上漲,如中國電力,最大漲幅達到28.66% 。

按照一周內的走勢來看,所有電力個股同樣實現上漲,如華電國際,漲幅達到20.14% 。

對于近日來說,所有電力股又出現了下跌,華能國際和華電國際甚至跌幅觸及10%,幅度較大,超出市場預期。

走勢結構上看,以中國電力為例,其上漲起始點在8月6日,距今大概一個半月時間。其余五只電力股的走勢與中國電力大同小異,起漲點的時間點也基本相同。

▍總結:

綜合來看,港股中電力股的上漲具有突發性,受消息面推動的跡象明顯。未來漲勢能否延續,取決于電價能否提高。如果電力企業能夠趁此時機提高商業電價,那么股價的持續性上漲將會是大概率事件。反之,如果僅僅是限制制造業用電,減少了需求,但因為各種因素而不提高電價,則會出現成本端失控而需求單萎縮的情況,所有壓力集中到電力企業,將造成股價的嚴重受挫。

ATFX風險提示及免責條款:市場有風險,投資需謹慎,以上內容僅代表分析師觀點,且不構成任何操作建議。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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