力挺小微！陸金所零售信貸業務小微占比已達八成

來源 | 零壹財經（ID:Finance_01)

近日，陸金所控股（NYSE: LU，以下簡稱“陸金所”）公布了2021年第四季度及全年未經審計財報，其中陸控零售信貸業務中，小微信貸在新增貸款中的占比已從2018年占比不到60%上升至80%，進一步向小微傾斜，為非銀金融機構中小微企業信貸服務支持力度最大的機構之一。

財報顯示，陸金所業績繼續穩健增長，2021全年實現總營收618.35億元，同比增長18.8％，按非國際會計準則（Non-IFRS）調整后，2021年凈利潤則同比增長29.1％，達175.61億元。此外，陸金所還披露了分紅安排，計劃按0.34美元/ADS的比例派發現金股息，總金額約占2021年凈利潤的30%。

陸金所目前有兩大主營業務，零售信貸及財富管理。其中，零售信貸業務在2021年底管理貸款余額達6610億元，同比增長21.3%。在零售信貸領域，陸金所主要針對小微企業主的經營性融資需求提供貸款服務。小微企業數量眾多，抗風險能力相對弱，金融服務需求復雜多樣，在2020年以來的疫情沖擊下，對于金融扶持的需求更為迫切。

陸金所四季報顯示，小微企業貸款在2018年占比59%，至2021年四季度已逐步上升至79.6%，顯示出該項業務在規模增長的同時，在結構上向小微實體逐步傾斜。這種業務結構的變化，也契合了近年來國家支持小微企業的政策導向。

今年的政府工作報告延續了對小微企業的金融支持，提出“增加支農支小再貸款，優化監管考核”“推動普惠小微貸款明顯增長、信用貸款和首貸戶比重繼續提升”“擴大政府性融資擔保對小微企業的覆蓋面”等多項舉措。

業績穩增長是主基調

財報顯示，陸金所在2021年全年及四季度業績繼續穩健增長：2021全年實現總營收618.35億元，同比增長18.8％；Non-IFRS凈利潤同比增長29.1％至175.61億元；四季度單季實現總營收158.31億元，同比增長19.2%，Non-IFRS凈利潤34.09億元，同比增長19.7%。

陸金所的兩大業務板塊，財富管理業務及零售信貸業務均實現了穩增長。數據顯示，截至2021年12月31日，財富管理客戶資產規模達4327億元，同比增長1.4%，財富管理平臺注冊用戶數同比增長11.7％，達5160萬人；陸金所累計借款人數同比增長16.4％至近1680萬人；管理貸款余額達6610億元，同比增長21.3％；四季度單季新增貸款1516億元，同比增長14.3％，其中八成貸款流向小微企業。

與此同時，陸金所零售信貸業務也在不斷壓降費用，扶持小微實體。2020年8月最高法發布的利率新規，要求將年化費用率（Annual Percentage Rates，APR）降至24%以下，陸金所當年9月即做出調整并持續積極通過業務改革與技術運用主動降低融資成本，讓利小微企業，至2021年四季度，其綜合利率按2021年平均管理貸款余額口徑同比降低3個百分點。

在牌照布局上，除了融資擔保牌照，陸金所還擁有消金牌照，旗下平安消費金融在2020年4月獲批開業。據悉，目前全國僅有約30張消金牌照。業內分析人士表示，消金牌照使得陸金所擁有了較全國性小貸牌照更大的資金杠桿，對于陸金所整體的模式合規性與監管認知度有加分效應，價值凸顯；另一方面，在陸金所控股體系內，消金業務占比尚微，未來成長空間較為可觀，價值有待釋放。

零售信貸業務繼續向小微傾斜

作為領先的科技驅動型個人金融服務平臺，目前陸金所管理的零售信貸業務規模也位居市場頭部，該業務主要由旗下平安普惠經營。平安普惠采取線上與線下相結合的業務模式，擁有龐大、下沉、專業的線下團隊，深入客戶提供服務；客群方面，主要面向小微企業主及工薪階層，小微企業服務一直是其業務的一大特色；近年來，從貸款占比上看，在進一步向小微企業傾斜。

陸金所在財報中披露，若不計消金，四季度79.6%的新增貸款流向小企業，較去年同期的74.4%上升了5.1個百分點 。查閱此前的季報，2021年前三季度的這一比率分別為75.7%、77.6%和80.5%。而2020年報顯示，2018年、2019年及2020年，小微企業貸款占比分別為59%，63%和72%。小企業貸款占比呈明顯的逐年上升趨勢，顯示對小微的支持在加強。 

其業務模式決定了針對小微人群的服務有效性。得益于線上與線下相結合（O2O）的深度服務模式，在了解客戶個性化需求、提供個性化服務及為企業提供全生命周期金融服務等方面，平安普惠能夠發揮獨特優勢。

在小微貸款業務服務的行業側重上，針對多樣化的金融服務需求，2021年8月平安普惠推出了“4+1”行業專項扶助計劃，以批發、制造、建筑、交通運輸業為4大重點扶持行業，根據全國小微經濟發展差異化特點，將全國分為三大區域，分別增加零售、信息服務、農林牧副漁作為區域的1個重點扶持行業，形成“4+1”行業差異化定向扶助計劃。今年初，在原有“4+1”扶持計劃基礎上升級加碼，新增信息運輸、軟件和信息技術服務、住宿和餐飲業、租賃和商務服務業作為新的重點扶持行業，不斷讓利小微企業，提升流程體驗，快速解決小微企業的燃眉之急。

高分紅+股份回購有望對股價形成支撐 

基于穩健的經營業績與財務表現，以及穩定的盈利能力與現金流，陸金所在2021年三季報中首次披露分紅政策：自2022年起，將按照上一會計年度凈利潤20%至40%的比例派發經常性現金分紅。在四季報中，陸金所披露了具體的分紅安排：計劃按每ADS 0.34美元的比例派發現金分紅，總金額約為21年全年凈利潤的30%，分紅將在4月派發。

基于對公司長期發展和盈利能力的信心，2021年陸金所曾兩次公布股份回購計劃。2021年5月，陸金所公布了不超過3億美元的股份回購計劃，同時管理層計劃用自有資金購買計500萬美元的ADS。2021年8月，在二季報中陸金所再次公布了最高7億美元的股份回購計劃。兩次回購計劃合計10億美元，截至2021年底，已完成超8.6億美元回購。

在四季報中，陸金所公布，在去年10億美元回購計劃基礎上新增5億美元ADS回購。

在二級市場上，受中概股整體承壓與其他外部不確定性因素影響，陸金所股價表現并不理想，與業績的穩健增長形成強烈反差。截至3月16日收盤，陸金所股價6.35美元，TTM市盈率僅5.77倍?！翱犊钡姆旨t政策以及持續的股份回購，疊加政策面利好，有望提振投資者信心，對未來股價形成進一步支撐。

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原標題： 力挺小微！陸金所零售信貸業務小微占比已達八成