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信用寬松的危墻

琦言八語 琦言八語
2020-03-26 22:56 2314 0 0
由于信貸同時創造了購買力和債務,因此增加信貸是好是壞,取決于能否把借款用于生產性目的,從而創造出足夠多的收入來還本付息。

作者:Study77

來源:琦言八語(ID:Study_77)

01

信用寬松的危墻

今日,坊間傳聞鹽城要清退成本8%以上的債務融資,看來是想趁近期的低成本融資置換之前的高成本借款。這么硬氣也可以理解,畢竟債券交易員的職業生涯又沒剩幾個Bp了:

2019年以來,市場流動性合理寬裕,城投隱性債務化解穩步推進,哪怕經歷了“呼和經開事件”,各機構仍熱衷于城投債的信用資質下沉,發債利率一降再降,不少投資者已感慨“無從下手”。

萬萬沒想到,年后受疫情影響,經濟運行受到較大沖擊,“城投信仰”得到進一步鞏固。國難思城投,在市場追捧下,城投發行利率迅速下跌,不少主體發債價格創“歷史新低”。

降低城投的融資成本,給當地財政減負,這本是好事,但千萬別“上癮”!“風口”上融資固然容易,然而再低成本的債到期也是要還本付息的。集中發債帶來的集中兌付壓力極大,如果再趕上融資環境發生較大變化,如前兩年的“寒冬期”,結果可都看到了。

由于信貸同時創造了購買力和債務,因此增加信貸是好是壞,取決于能否把借款用于生產性目的,從而創造出足夠多的收入來還本付息。-《債務危機》

大洋彼岸,短期美債時隔四年半后再降至負值,是不是給了大家一絲安慰。 

02

今日復盤

昨天剛寫的銀行業,今日表現強勢,可能在賭近期全面降準。個人不看好銀行業前景,這行業只有跌出來的機會。

真跌夠了,基本面得到市場認可的大行,推薦招行、興業、郵儲等。

不過按照股息率計劃,開盤建倉優缺點明顯的交通銀行,優點:估值極低→股息率極高;缺點:基本面太差→資本利得太低。

算了下,這個點位長期持有,稅前股息率接近6%,比比銀行理財或近期的信用債發行價格,個人感覺性價比較高。如果疫情發酵或特朗普又搞幺蛾子等引發外盤繼續大跌,國內情緒盤殺估值,交行每下跌4%,補倉相同份額。畢竟價格越低、股息率越高,6%以上增加一點都挺誘人的。

定投計劃沒變,暫不操作,很尷尬的點位,但我感覺大盤還是會下來尋底。

波瀾不驚,看反彈非反轉,繼續多看少動。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

本文由“琦言八語”投稿資產界,并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有,未經授權,請勿轉載,謝謝!

原標題: 信用寬松的危墻

琦言八語

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    蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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    劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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